（原标题：东吴期货酌量所策略早参｜老本及供需面捏续扰动，七连阴后甲醇若何走？）

摘要

股指：移动空间不大；玄色系板块：低位劣势震憾；动力化工：WTI刷新高点；有色金属：流动性开释预期下有色偏强运行；农产物:好意思豆栽培面积和库存合乎预期

2024

03/29

01

股指：移动空间不大

股指。昨日市集冲高回落，低空经济爆发，AI板块反弹，市集表情好转。酌量到开年以来经济悲不雅预期迟缓建造，流动性环境有所好转，市集移动空间展望有限。指数展望保管区间震憾走势，体恤AI板块建造的捏续性。

02

玄色系板块：低位劣势震憾

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螺卷。螺纹本周去库速率加速，略超市集预期，但从近期成交数据来看，接下来也濒临需求走弱的压力，接下往返库或放缓。热卷数据进展一般，表需显豁回落，去库放缓。现在看库存压力仍在，市集信心不足，盘面震憾偏弱运行。

铁矿。铁矿价钱劣势震憾，现在看铁水产量保捏低位，本周铁水产量环比下降，同比减量近10%，对应铁矿需求难以好转，口岸累库压力仍在，展望盘面震憾偏弱运行。

双焦。焦炭第七轮现货提降迟缓落地，盘面依然偏弱，本周总库存走所加多，卑劣采购积极性依然不高，展望盘面震憾偏弱运行。焦煤最近进展的更弱一些，主要照旧前期跌幅相对小一些，焦化厂有持续打压焦煤价钱意愿，焦煤库存下降放缓，展望盘面震憾偏弱运行。

玻璃。本周玻璃持续累库，现货价钱延续下降，玻璃需求迟迟进展欠安，高供应压力也比较显豁。盘面依然到自然气现款老本近邻，但暂时看不到显豁的冷修策动，展望劣势神志延续。

纯碱。纯碱总体累库照旧不快，现货价钱相对坚挺，近期个别企业也有训诲出现，盘面低位有一定撑捏，展望震憾为主。

03

动力化工：WTI刷新高点

原油。昨日油价震憾飞腾，WTI再创阶段性新高，布伦特处在前期高点不迢遥。当下需求端莫得太大变数，EIA陈说线路好意思国真金不怕火厂捏续追念；供应端需要濒临OPEC+二季度延续减产，伊拉克和俄罗斯供应特别削减，捏续的地缘冲破风险；宏不雅面好意思联储处于行将开启降息的时刻窗口，刨除对具体时刻点的短期争议，经久仍有益于大批商品上行。咱们保管前期不雅点，展望油价总体保捏高位偏强震憾。

沥青。3月第4周沥青产业数据线路真金不怕火厂供减需增，销量多流入社会库。厂库有一定削减，角落向好但十足值仍较高，社库捏续堆积，营业商捏续囤货。隔夜油价捏续反弹，展望沥青偏强震憾为主。

LPG。国内需求相对疲弱，近期化工开工率略有回落，但现时丙烷-石脑油价差处历史低位，且各阶梯毛利水平尚可，需求下行空间有限或较为有限。3月下旬国内入口到岸仍保管高位，供应宽松过程有所增强，现货端顶部承压。后续体恤月末CP下调幅度，短期缺少见识联结。

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PX。亚洲PX市集收盘价1051.67好意思元/吨CFR中国和1028.67元/吨FOB韩国，较前一往来日+6.67好意思元/吨。MX价钱为964.5好意思元/吨CFR台湾，较上一责任日+10好意思元/吨；石脑油711.5好意思元/吨CFR日本，较上一责任日+3好意思元/吨。证实外盘来看，国外PX仍在捏续飞腾， 韶关市帝业陶瓷有限公司短期盘面展望偏暖整理，荔蒲县磁经麻类有限公司涨幅不足外盘， 坡头区垂经咖啡有限公司老本撑捏下， 阳泉市起长麻类有限公司十足价钱走强， 麻章区利年咖啡有限公司PXN环比建造至330好意思金之上。策略无情：中经久严慎作念多，此时布局多单偏左侧，或可等4月驱动形成。

PTA。老本撑捏短期偏强，不外新装配投产在即，压制本轮反弹空间，台化宁波PTA2#150万吨新装配升温中，策动今晚投料，存量装配负荷袖珍，PTA盘面加工费上行空间有限，昨日卑劣涤丝产销有所方放量，短纤涨幅较大，展望会过渡部分利润。策略无情：展望短期呈偏暖反弹神志，单边方面，中经久比较PX，PTA更得当作念多，套利方面PTA加工费可区间操作，380以上止盈。

MEG。乙二醇捏续偏弱整理，短期库存累库神志延续，华东主港地区MEG口岸库存总量83.9万吨，较上一统计周期加多0.85万吨。口岸发货稳重，本周口岸到尚可，华东主港库存微量提高。尽管举座供应因亏空加重有所回落，但卑劣蚁合采购尚未发生，供需神志角落转弱。策略无情：短期展望保管偏弱整理，现在05合约作念多空间和时刻不足，59反套逻辑保管。

PVC。PVC日盘再度飘绿，夜盘稍有止跌，服饰昨日煤化工致体偏软运行，焦煤、甲醇、乙二醇等煤化工老本撑捏受挫，建材类品种进展依然欠安，地产数据疲软下需求撑捏有限，期价捏续测试低位区间。V供需博弈下导致高库存经久成为制约，交流仓单大幅下行，库存流入市集，现在氯碱PVC装配开工负荷依然高位，主力合约的预期高点有所裁减。策略无情：展望短期保管探底震憾行情，运行偏弱，体恤本日能否止跌企稳后可选拔底部轻仓作念多。

甲醇。近期天津渤化和宁波富德MTO装配降负泊车以及内蒙古久泰大型甲醇装配收复后打压多头表情，内地套利空间翻开的景象下盘面暂持续保管内地订价，春检加捏下内地反弹后弱稳对05合约下方仍有撑捏。辩论词入口回升已成定局交流春检力度不足预期和旺季需求迟缓见顶，现在换月及交割附进的情况下，05合约转弱的幅度相对有限，更无情空配09合约。

聚烯烃。聚烯烃矛盾较小，向下受老本以及渐渐增多的蚁合训诲撑捏，朝上受十足库存以及不竭压缩的卑劣利润压制，短期震憾神志不改。投入4月后基差建造的交割逻辑权重会加大，相同也会适度价钱的高下波动。然则酌量到老本抬升以及固然需求下滑但4月仍保捏较强去库神志，震憾景象下的价钱重点会有所抬升。大方朝上中经久酌量作念多09合约前都莫得产能投放压力的PE，PP由于存在隐性的投产压力，高抛低吸为主。

棉花。终局订单不足，纺织企业开机率有所下滑，棉纱库存累库至同期历史高位（除2022年外），棉纱价钱重点捏续下移，花纱价差历史低位。同期，好意思棉交割库存捏续加多，好意思棉冲高回落，表里价差倒挂幅度缩小，对国内棉价撑捏缩小。同期，北半球行将投入传统的棉花栽培季节，市集的往来逻辑将从需求端转向新年度棉花栽培，新疆栽培面积有进一步下降的预期，对棉价有一定的撑捏。若出现泛泛的天气扰动，供应端矛盾将再次突显。因此，棉价短期保管震憾偏弱的神志，中经久棉价仍存朝上的空间。

04

有色金属：流动性开释预期下有色偏强运行

铜。宏不雅面，受国内流动性开释预期影响，宏不雅表情快速改善，同期CSPT小组于昨日上昼在上海召开2024年第一季度总司理办公会议，无情减产幅度5-10%，宏不雅面与基本面共振，铜价偏强运行， 但前期对供应端减产依然存有预期，因而未酿成大幅扰动，短期依然是经济计策刺激预期主导行情，在预期证伪前铜价展望保管高位运行。

铝/氧化铝。氧化铝方面，在国内铝土矿迟迟复产复产的情况下，国内或更多依赖入口矿激动复产，供应端运行放量，适度上方空间。电解铝方面，投入旺季开工捏续改善，铝锭库存依然处于同期历史低位，周四铝锭社会库存转为小幅去库，交流国内宏不雅预期升温，铝价再度走强，展望在低库存思志未取得灵验改善前保管高位震憾。

镍。镍价大幅回落至 13 万近邻，创近一个月的新低。RKAB审批问题基本搞定，镍价重回多余基本面，举座趋势仍然偏弱。然则，镍价依然皆集印尼镍矿老本线以及硫酸镍制备电积镍老本仍在高位运行。因此，前期高位空单可持续捏有，未进场者严慎追空。

碳酸锂。盘面小幅震憾，60日线近邻有撑捏，现货价钱着落。运行考证前期耗尽预期，未有超预期进展，盘面波动较大。卑劣保管刚需补库，举座库存下行，上游去库卑劣累库，仍处于历史高位。锂辉石精矿价钱回暖力度缩小。3月份仓单蚁合刊出对供应端有扰动。盘面展望震憾偏弱，区间操算作主。

05

农产物:好意思豆栽培面积和库存合乎预期

油脂。昨日油脂市集延续跌势，出现显豁的多头赚钱了结的迹象。跟着马棕运行增产，本轮油脂的涨势可能也就此好意思满。另外，今天凌晨USDA公布的两份陈说栽培面积和季度库存数据均合乎市集此前预期，对短期行情影响不大。展望油脂近期将震憾回落。

豆粕/菜粕。今天凌晨usda公布栽培面积和季度库存两份蹙迫陈说，好意思豆栽培面积加多3%，季度库存加多9.4%，基本合乎市集此前预期。短期来看对市集影响不大，但中经久偏利空。粕类将延续此前跌势。

生猪。05盘面低开震憾移动，收盘14365点。春节事后猪肉市集转向冷淡，表情回调转入市集淡季，东北地区价钱大幅下滑破7元/斤，但宰杀市集相对宰量下滑不大，部分企业集团厂出栏动作较为积极，南边地区价钱下滑，但基本保管7元/斤以上服饰，有稀薄二育出现，但对猪价撑捏不大。举座看，节青年猪市集将立即投入需求显赫下滑、供应仍居高位的新一轮错配景象，现货价钱短期难以飞腾，近月酌量空单，经久看好行业复苏转型。

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